«Еще более закамуфлированные»: как венчурному инвестору работать в условиях ограничений

Как бизнес-ангелу продолжать инвестировать в международные проекты

Во-первых, если инвестор осуществляет ангельские инвестиции, то он является HNWI и у него, скорее всего, уже есть финансовая и юридическая инфраструктура за рубежом: юридические лица и счета в иностранных банках. Если вы являетесь таким бизнес-ангелом и имеете эту инфраструктуру, то можно порадоваться, так как технически для вас венчурные инвестиции в международные проекты доступны и делать ничего дополнительного не нужно.

Однако если вы начинающий бизнес-ангел или в целом не озаботились наличием такой инфраструктуры, то вот что необходимо сделать.

Такими странами не являются те, которые перечислены в Перечне недружественных России стран, утвержденном в рамках указа президента РФ от 5 марта 2022 года «О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами». В список вошли США и Канада, государства Евросоюза, Великобритания (включая Джерси, Ангилью, Британские Виргинские острова, Гибралтар), Украина, Черногория, Швейцария и другие. Тремя наиболее популярными сейчас регионами являются Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ) и республики бывшего СССР, в частности Армения и Казахстан.

• находиться в юрисдикции, не включенной в список недружественных;
• по возможности, у которых нет налогового обмена с Россией;
• стабильной в части банковской системы и защиты частной собственности;
• желательно с возможностью открытия рублевых счетов, потому что сейчас проблемы с переводом валюты;
• с возможностью дистанционного открытия.

Венчурный рынок и технологические сделки продолжают прекрасно себя чувствовать и являются одной из спасительных ниш для аллокации валютных капиталов в текущей ситуации.

ВНЖ в других странах и второе гражданство — произвольная программа, и каждый сам для себя определяет необходимость их наличия.

Венчурные фонды: все сложно

У венчурных фондов в текущей ситуации все сложнее. Фонд — это, как правило, зонтичный бренд, объединяющий большое количество юридических лиц с разной финансовой, юридической и налоговой инфраструктурой.Здесь сложно давать советы, так как на данный момент все русскоговорящие GP c российскими корнями находятся в поиске юридического и финансового решения для того, чтобы обеспечить дальнейшую работоспособность фондов при реализации худших сценариев и снизить риски блокирования финансовых операций. Какие шаги фонд может предпринять, помимо решения вопросов финансовой и юридической инфраструктуры?

1. Провести ревизию LP

У всех инвесторов фондов (LP) есть три важные характеристики:

• какой у человека паспорт, какое гражданство имеет;
• налоговым резидентом какой страны является;
• в каких иностранных банках открыты расчетные счета.

Фонду важно провести ревизию своих инвесторов и понять, что у каждого из них с инфраструктурой, и тем, у кого эти вопросы не решены, — помочь решить.Это необходимо, так как в сделках и управляющие, и инвесторы фондов будут строго подвержены проверкам KYC, — это финансовая проверка и оценка рисков в зависимости от источников капитала.

2. Провести ревизию портфеля

Чтобы избежать портфельных рисков и понимать возможности для дальнейших маневров команды, по каждой портфельной компании важно учитывать:

• где физически находятся основатели компании;
• где физически находится команда стартапа;
• какой runway — на какой период команде хватит средств с последнего раунда;
• какие риски непривлечения нового раунда в планируемый срок;
• как текущая ситуация сказалась или скажется в случае ухудшения на бизнесе компании;
• чем могут фонд/инвесторы помочь сейчас.В современных реалиях для компаний с российскими корнями «запас прочности» — период, на который компании хватит средств, — пока можно классифицировать так:
• меньше 6 месяцев — красная зона;
• от 6 до 12 месяцев — желтая зона;
• больше 12 месяцев — зеленая зона.

Необходимо проверить портфель по этим параметрам и классифицировать зоны рисков по этим цветам. Проектам в красной и желтой зоне нужно задуматься о пересмотре планов и снижении расходов, а также об одновременном начале привлечения инвестиций (в зависимости от статуса проекта и его инвесторов).Те же рекомендации по работе с портфелем относятся и к бизнес-ангелам. Если бизнес-ангел инвестировал в синдикате инвесторов, то необходимо также посмотреть на свой синдикат.

Другая сторона вопроса

Все что, было написано до этого, — это технический аспект работы венчурных инвесторов. Бизнесовый аспект, а именно инвестиционные возможности, тоже никуда не делся. Международный венчурный рынок как рос и развивался, так и продолжает ставить рекорды. Важно понимать, что трендовые ниши для инвестиций, о которых мы говорили в начале года, а именно Web3, Social Commerce, Creator Economy, также являются взлетающими нишами, на которые смотрят венчурные инвесторы по всему миру.

Долгосрочное влияние текущей ситуации будет связано именно с сознанием обычных людей, с которыми нужно взаимодействовать, — речь идет о компаньонах и партнерах из глобальных венчурных компаний, менеджерах по слияниям и поглощениям из стратегических инвесторов, клерках из банков, и т. д. Именно влияние ситуации конфликта в сфере коммуникаций и отношений между людьми имеет самые серьезные последствия, потому что русскоговорящее бизнес-сообщество будет сталкиваться с сопротивлением со стороны мирового, и в первую очередь западного бизнес-сообщества. Управляющие партнеры VC-фондов с россиянами в качестве инвесторов на борту — не исключение, равно как синдикаты инвесторов и бизнес-ангелов.

Однако наш венчурный рынок, наверное, самый интернационализированный, а это означает, что он имеет одну из самых тесных и прочных связей с внешним миром по сравнению с другими секторами. Текущие события только усилят тренд на географическую распределенность команд. И инвесторы, и стартаперы будут вынуждены стать еще более распределенными, закамуфлированными и в определенной степени оторванными от страны происхождения.Специфика российского рынка — находиться в цикле кризисов. К каждому кризису, который мы переживаем, добавляются санкции, скачки валютных курсов, нестабильный деловой климат и отношения с Западом. Инвесторы из России уже привыкли работать в условиях негативных потрясений. Мы останемся частью международного бизнеса с теми ограничениями, которые у нас уже есть и к которым добавятся новые ограничения и трудности.