Китай начал активно бороться с увеличением денежной массы: возникла проблема с капиталами и экономикой
Китайские инвесторы столкнулись с жестким контролем за движением капитала. В последние месяцы ажиотажный спрос на государственные облигации, вызванный отсутствием лучших вариантов хранения наличных денег, удалось замедлить. В результате большой денежной массе просто некуда деваться.
Раньше, когда цены на недвижимость падали, население покупало акции. Когда акции продавались, люди вкладывались в недвижимость. Однако теперь, когда ни одно, ни другое не кажется надежным способом сохранения капитала, больше денег оказалось на банковских счетах.
В этом году китайские банки предлагают низкие ставки по депозитам, рынок ценных бумаг переживает упадок, а цены на жилье продолжают падать. Это сделало государственные облигации очевидным убежищем для частного капитала. Но такой рост спроса на них привел к поразительным последствиям.
В мае цена нового выпуска облигаций подскочила на 25%. Два месяца спустя Народный банк Китая объявил о снижении ставки, что вызвало очередное повышение спроса, которое, в свою очередь, грозило еще больше снизить доходность. А в последние недели китайский центральный банк настоятельно рекомендовал кредиторам прекратить «спекулятивную» скупку облигаций.
Такие предупреждения имели определенный успех, однако банки не единственные покупатели. По оценкам Standard Chartered, за первые семь месяцев этого года 53% покупок облигаций пришлись на инвестиционные фонды. Возможно, часть спроса исходила от частных инвесторов, которых отпугивали низкие ставки по депозитам. По оценкам Goldman Sachs, во втором квартале совокупные избыточные сбережения в Китае сократились примерно на 100 млрд юаней, достигнув 3,1 трлн юаней.
Следующим логичным шагом должно стать разрешение китайским финансовым учреждениям предлагать больше инвестиционных продуктов, привязанных к зарубежным рынкам. Спрос на них уже есть. По сообщениям агентства Reuters, в этом месяце банки, работающие на внутреннем рынке, пытаются увеличить лимиты квот, установленные Пекином.
Это будет иметь несколько положительных эффектов, особенно если, как ожидается, Федеральная резервная система США начнет снижать ставки. Это ослабит доллар, что сделает зарубежные инвестиции еще более привлекательными. Доходность, вероятно, будет выше, что поможет частным инвесторам противостоять экономическому спаду. Кроме того, вывод денег за рубеж поможет предотвратить чрезмерное укрепление юаня.
Слабые розничные показатели привели к снижению темпов роста экономики Китая. Согласно официальным данным, во втором квартале этого года китайская экономика выросла на 4,7% в годовом исчислении. Это гораздо слабее, чем ожидаемые финансовыми рынками 5,1%. Годовой рост в рознице за второй квартал замедлился с 3,2% до 2%, что стало самым слабым показателем за последние 18 месяцев.
