24 декабря 2021 • Спецпроекты • Партнерский материал

Стать тем самым: венчурные инвесторы о поиске и отборе стартапов

Стать тем самым:
венчурные инвесторы
о поиске и отборе
стартапов

Текст: Наталия Владимирова

Иллюстрации: Кирилл Клиппенштейн


Венчурный рынок активно растёт. По данным Dsight, только в первом полугодии 2021 года объём венчурных сделок с российскими стартапами вырос более чем в три раза по сравнению с тем же периодом прошлого года и установил рекорд в $1 млрд. Венчур — важный инструмент привлечения инвестиций, многие стартапы рассчитывают именно на него. Как стать для венчурных инвесторов привлекательным, на какие «красные флажки» они обращают внимание при отборе проектов, чего ждут от стартапа после того, как в него вложились, и что дают взамен. Вместе с ОЭЗ «Иннополис» мы собрали четырёх игроков венчурного рынка (VEB Ventures, Starta Ventures, Startech.vc и Adventure Land), которые ответили нам на эти вопросы.

Чеки и доли

Один из первых вопросов, который волнует всех фаундеров, — сколько денег и за какую долю можно получить. Минимальная сумма инвестиций от фонда VEB Ventures составляет 300 млн руб. Это обусловлено тем, что фонд работает в сегменте позднего венчура — инвестирует в компании, которые уже обосновались на рынке, подтвердили спрос на свой продукт продажами и пайп-лайном клиентов и готовы к масштабированию.

Елена Домашнева

директор по развитию VEB Ventures

Елена Домашнева

директор по развитию VEB Ventures

«При этом наша доля в капитале всегда должна оставаться меньше контрольной (на практике обычно получается значительно меньше), так как фонд VEB Ventures — это финансовый инвестор и для нас крайне важно, чтобы команда проекта оставалась у руля и была максимально мотивирована результативно управлять своим бизнесом».

Starta Ventures входит в сделку через convertible note либо safe — с такими инструментами доля инвестиций определяется в будущих раундах. Чеки варьируются от $200 тысяч до $1 млн.

Startech.vc забирает 3–10% за инвестиции в размере $50–150 тысяч.

Adventure Land не инвестирует в стартапы напрямую, а оказывает бесплатный сервис для инвесторов по подбору сделок. Организация сотрудничает с большинством акселераторов на российском рынке и ключевыми европейскими игроками: рекомендует стартапы либо рассылает лучших «выпускников» релевантным инвесторам из сообщества.

Особая экономическая зона «Иннополис» активно формирует собственную венчурную экосистему, чтобы обеспечить стартапам эффективный доступ к венчурному капиталу и открыть успешным проектам возможность выхода на глобальный венчурный рынок.

Ренат Халимов

генеральный директор ОЭЗ «Иннополис»

Ренат Халимов

генеральный директор ОЭЗ «Иннополис»

«Иннополис — это уже готовая экосистема для стартапов, которую оценили более 300 компаний. Особая экономическая зона стала передовым центром развития инновационных проектов России и СНГ, а наши технопарки стали точкой притяжения технологических компаний. Мы организуем площадки для общения, даём возможности стартапам показать себя, а инвесторам сделать свои предложения. Мы проводим питч-сессии с участием экспертов венчурной индустрии, организуем групповой и индивидуальный матч-мейкинг для стартапов, развиваем партнёрство с ведущими венчурными фондами. Ещё один очень важный момент — наличие сильного комьюнити, стартаперы находят здесь своих единомышленников, которые могут поделиться опытом и ошибками, а также успешными решениями».

Отбор по одёжке и уму

Важный критерий отбора стартапов для VEB Ventures — текущий и потенциальный социально-экономический эффект от деятельности компании. То есть то, каким образом предлагаемое технологическое решение позволит улучшить качество жизни в городах или повысить эффективность производств на национальном уровне.

В отличие от акселераторов AdventureLand не набирает «бэтчи», а привлекает стартапы беспрерывно. Когда компания достигает определённых майлстоунов, важных для клиентов (первая выручка, первые международные продажи или определённый объём выручки), и сразу отправляет её инвестору.

У Startech.vc отбор происходит через воронку собственных акселераторов по разным темам, со стартапами разных стадий. В ходе акселерационной программы и после неё от полугода до года они ведут общение с командой и потом точечно инвестируют в то, что считают успешным. Также у фонда есть сообщество, преимущественно в Москве, в котором инвестор проводит различные мероприятия для знакомства с проектами. Если удаётся найти хороший стартап, его стараются направить в тематический акселератор, где посмотреть на проект в деле и уже после этого принимать решение об инвестициях.

Главное требование, которое предъявляется к потенциальным резидентам ОЭЗ «Иннополис», заключается в том, что команда должна убедить экспертов в своей готовности развивать проект. Фаундер должен иметь сильную команду и набор предпринимательских компетенций, суметь обосновать востребованность продукта и конкурентоспособность идеи, а затем защитить свой проект перед экспертами.

Ренат Халимов

генеральный директор ОЭЗ «Иннополис»

Ренат Халимов

генеральный директор ОЭЗ «Иннополис»

«Мы приглашаем технологические проекты на разных стадиях. Это может быть и стартап на стадии разработки MVP, а может и действующий игрок с уже сильными позициями на рынке, и не только российском, но и мировом».

«Красные флажки»


Отбирая стартапы, инвесторы смотрят на «красные флажки» — негативные сигналы, каждый из которых по отдельности не является основанием для отказа, но собранные вместе приобретают решающее значение. Вот основные из них:

незнание фаундером объёма необходимых инвестиций и того, на что средства будут потрачены. Частный случай — активная готовность компании «освоить» любое количество денег;

отсутствие у команды в средней или долгосрочной перспективе амбиций, связанных с международной экспансией. Это может служить сигналом того, что продукт недостаточно конкурентоспособен, а команда не верит в свои силы;

сообщение о полном отсутствии конкурентов в связи с уникальностью продукта. Это говорит либо об отсутствии массового спроса на продукт или услугу, что существенно ограничивает возможности масштабирования, либо о недостаточном знании командой собственного рынка;

конфликт среди сооснователей. Если сооснователи ссорятся и не могут о чем-то договориться или если один основатель говорит одно, а другой — другое, то это знак, что у стартапа нет стратегии.

откровенная ложь о своих достижениях. Стартаперы часто завышают свои заслуги, но если проект откровенно врёт о своей экономике и клиентах — это красный флаг;

маленький размер рынка. Даже если рынок очевидный, но он маленький и его сильно не вырастить в ближайшее время — это плохо;

перенасыщенный рынок. Много конкурентов, которые делают продукт дешевле и лучше;

Отсутствие выручки при условии долгого существования проекта. Выглядит, будто проект фокусируется исключительно на разработке продукта, но совсем забывает про продажи и рынок.

«Красные флажки»


Отбирая стартапы, инвесторы смотрят на «красные флажки» — негативные сигналы, каждый из которых по отдельности не является основанием для отказа, но собранные вместе приобретают решающее значение. Вот основные из них:

незнание фаундером объёма необходимых инвестиций и того, на что средства будут потрачены. Частный случай — активная готовность компании «освоить» любое количество денег;

отсутствие у команды в средней или долгосрочной перспективе амбиций, связанных с международной экспансией. Это может служить сигналом того, что продукт недостаточно конкурентоспособен, а команда не верит в свои силы;

сообщение о полном отсутствии конкурентов в связи с уникальностью продукта. Это говорит либо об отсутствии массового спроса на продукт или услугу, что существенно ограничивает возможности масштабирования, либо о недостаточном знании командой собственного рынка;

конфликт среди сооснователей. Если сооснователи ссорятся и не могут о чем-то договориться или если один основатель говорит одно, а другой — другое, то это знак, что у стартапа нет стратегии.

откровенная ложь о своих достижениях. Стартаперы часто завышают свои заслуги, но если проект откровенно врёт о своей экономике и клиентах — это красный флаг;

маленький размер рынка. Даже если рынок очевидный, но он маленький и его сильно не вырастить в ближайшее время — это плохо;

перенасыщенный рынок. Много конкурентов, которые делают продукт дешевле и лучше;

отсутствие выручки при условии долгого существования проекта. Выглядит, будто проект фокусируется исключительно на разработке продукта, но совсем забывает про продажи и рынок.

Контроль над работой

После того как стартап получил инвестицию, его волнует то, насколько венчурный фонд будет вмешиваться в его работу.

Starta Capital следит за своими стартапами на квартальной основе: встречается с руководителями стартапов в неформальной обстановке, но всегда остаётся на связи и коммуницирует по необходимости.

Олег Линников

сооснователь Startech.vc

Олег Линников

сооснователь Startech.vc

«Когда у тебя 3% от компании, ни о каком тотальном контроле речи не идёт. Это больше эмоциональная поддержка. Мы не посевной фонд, у нас нет большого бюджета на раскидывание инвестиций, мы выбираем то, что нам действительно нравится. Наши инвестиции на дружеских началах, мы больше про сотрудничество. Контроль с нашей стороны минимальный в рамках отчётности. Потому что нам надо вести проект и заполнять по нему данные».

VEB Ventures — часть группы государственной корпорации развития ВЭБ.РФ, поэтому команда несет повышенную ответственность за эффективность инвестированных средств, поэтому регулярный мониторинг бизнеса активов фонда — неотъемлемая часть работы фонда.

Елена Домашнева

директор по развитию VEB Ventures

Елена Домашнева

директор по развитию VEB Ventures

«Безусловно, ревизионные мероприятия являются не единственной формой нашего участия в жизни компании после сделки. Мы становимся для неё партнёром по развитию бизнеса, особенно в сегментах b2b и b2g, оказываем содействие в интеграции в проекты по развитию городской экономики, государственные программы в сфере технологий и цифровизации».

Резиденты и стартапы «Иннополиса» в первую очередь ищут инвесторов. Но также стартапам нужна менторская поддержка, полезные контакты, сообщество. Как говорит Ренат Халимов, России не хватает культуры отдачи, развитой на Западе, где инвесторы видят свою ответственность в развитии проекта и не ограничиваются финансированием. «Количество инвесторов увеличивается, а хороших менторов, „смарт мани“ в России пока немного. Важно, чтобы предприниматели, заходя в проект, помогали не только деньгами, но и своим опытом и нетворком», — говорит он.

Ожидания от вложений

Ожидания венчурных инвесторов от вложений можно охарактеризовать словами Алексея Гирина «чем больше, тем лучше», но, конечно, все понимают, что есть особенности рынка. Олег Линников называет минимальным ростом 4-5Х: «Конечно, все охотятся за единорогами. Но наш позитивный вариант, если проект доходит до оценки 60–100 млн, то есть это такой уверенный раунд B — раунд С».

Ожидания VEB Ventures основаны на общемировой и национальной статистике по выживаемости и росту компаний на нужной им стадии инвестирования. «И конечно, наша цель — вырастить национального единорога, и не одного», — добавляет Домашнева.

Точки взаимодействия венчурных инвесторов и стартапов

Как стартапам и венчурным инвесторам находить друг друга? Для этого создаются специальные экосистемы. Один из примеров такой экосистемы — ОЭЗ «Иннополис». ОЭЗ не выдаёт гранты, в отличие от многих других государственных институтов, а обеспечивает резидентам деньги на развитие при помощи венчура.

Сегодня «Иннополис» сотрудничает с более чем 70 экспертами венчурного рынка: бизнес-ангелами, представителями венчурных фондов, основателями и участниками инвестиционных синдикатов, сообществ, акселераторов, начинающими частными инвесторами. Это представители таких компаний, как Angels deck, Pulsar Ventures, VEB Ventures, «Стартех», «СТАРТРЕК», «КФ Венчурс», АК Барс Банк, Starta Ventures, STARTUP LAB, Startech VC, Bestseller company, ФРИИ, СБЕР, ТОЧКА БАНК и другие.

В этом году многие резиденты «Иннополиса» взяли крупные инвестиции. Например, сервис персонального онлайн-фитнеса Wowfit закрыл pre-seed-раунд на $300 тысяч, а Talknow, российский гибрид Clubhouse и Tinder, привлек $100 тысяч. В марте этого года «AliExpress Россия» купила 30% KazanExpress, а в октябре — еще 20,01% (сумму сделки не разгласили). Ещё один крупный раунд подняла компания UseTech — разработчик программного обеспечения, использующий технологии Blockchain, Big Data, нейросети, роботизированные сервисы. Ключевой проект компании — Unique Network, сеть NFT. В октябре UseTech собрал $11,3 млн.

Инвестиции от частных VC вместо государственных грантов

«Иннополис» ставит своей целью стать крупнейшей экосистемой для стартапов в России и СНГ. Например, тут разработан Startup Service pack для того, чтобы команды могли сосредоточиться на разработке продукта и не отвлекаться на рутинные процессы. «Иннополис» упростил ряд процедур и свёл к минимуму бюрократию, а также предоставил доступ к актуальным сервисам партнёров на сумму более 1 млн.

В «Иннополисе» для поддержки стартапов действуют специальные условия: особый налоговый режим в 1% УСН, льготные тарифы в коворкингах, акселерационные и образовательные мероприятия, более 200 мероприятий в год, кадровая и экспертная поддержка. А программа поддержки стартапов была оценена на международном уровне премией Economic Zone Sustainable Recovery Strategies Awards 2021. На 2022–2025 годы «Иннополис» ставит себе амбициозные цели: 500 компаний-резидентов, 8000 рабочих мест, 50 млрд руб. инвестиций и 15 млрд руб. венчурного финансирования проектов.

VEB Ventures принимает регулярное участие в мероприятиях, которые организует «Иннополис», — экспертных советах по отбору новых проектов, питч-сессиях действующих резидентов. Кроме того, у фонда налажено активное, практически еженедельное взаимодействие на рабочем уровне по различным вопросам сотрудничества. Как говорит Елена Домашнева, сотрудничество с «Иннополисом» позволяет решить VEB Ventures сразу несколько бизнес-задач. В первую очередь это выявление потенциальных таргетов для инвестирования — участие в мероприятиях позволяет концентрированно отсмотреть сразу несколько компаний, которые уже прошли первичную экспертизу: «Это отличная площадка для нетворкинга, установления новых контактов с игроками рынка высоких технологий».