В Китае серьезный экономический кризис: что происходит и почему
Китайская экономика, вторая в мире, переживает кризис. Юань по отношению к доллару опустился до самого низкого уровня за 16 лет, а главный гонконгский индекс Hang Seng упал на 20%. Китайский кризис уже сравнивают с американским ипотечным 2007 года, с которого 15 лет назад начался мировой кризис. Именно у китайского имущественного рынка сейчас трудности, угрожающие всей мировой и национальной экономикам. Inc. Russia разобрался, чем эти проблемы грозят Китаю и России.
В 2019 году, когда в Ухани началась эпидемия коронавируса, Коммунистическая партия решила ввести во всей стране жесткий локдаун. После пандемии имущественный рынок начал быстро восстанавливаться — в том числе благодаря дешевым кредитам. В августе 2020 года инвестиции в этот сегмент выросли на 11% по сравнению с прошлыми месяцами.
Экономический рост продолжался, и в какой-то момент рынок недвижимости стал переполнен невостребованным жильем — предложение превысило спрос. Именно это и стало главной причиной сегодняшнего кризиса в Китае. Но при всем этом цены на недвижимость, особенно в крупных городах, не всегда доступны для простых китайцев. За последние 15–20 лет цены, вместе с ВВП, выросли.
Кризис спровоцировал безработицу среди молодежи: 21,3% молодых людей в категории 18–24 года не смогли найти работу — каждый пятый молодой китаец. На фоне этого Национальное бюро статистики Китая перестало публиковать ежемесячную информацию о безработице, сославшись на пересмотр методологии.
Несколько крупных инвестиционных банков снизили свои прогнозы экономического роста Китая до уровня ниже 5%. Китай погружается в дефляцию, которая пока что составляет 0,3%. Да, для потребителя снижение цен — это хорошо, но экономисты говорят, что дефляция может привести к длительному периоду стагнации.
Когда цены падают в течение длительного периода, потребители сокращают расходы, а компании сокращают производство, что в свою очередь приводит к увольнениям и снижению заработной платы.
«Три красные линии», чтобы снизить долги
На имущественный рынок приходится до 30% от всей китайской экономики. Важная особенность — в Китае этот сектор традиционно опирается на заемный капитал. Например, в 2020 году на сектор недвижимости приходились 28,7% от всех непогашенных кредитов — это $1,8 трлн. Причем эти цифры не включают теневую банковскую индустрию. Поэтому, чтобы исправить положение, в 2020 году Народный банк и Министерство жилья, городского и сельского развития ввели т. н. «три красные линии»:
- коэффициент долга к активам должен быть не менее 70%;
- коэффициент долга к капиталу — не менее 100%;
- коэффициент денежных средств к краткосрочным обязательствам — не менее 1.
За нарушение одной «линии» китайские власти запрещали компаниям повышать долговые обязательства более чем на 10% в год. За нарушение двух — более чем на 5%. А за нарушение всех трех — полный запрет на повышение обязательств. По задумке властей, это должно было помочь снизить зависимость имущественного рынка от заемного капитала. Еще такие меры были направлены на рынок земли, которую корпорации массово скупали, чтобы потом продавать по завышенным ценам. Компании постепенно адаптировались к новым правилам: некоторые застройщики, например, начали скрывать свои долги, чтобы обойти новые правила. Регуляры заявили, что будут бороться с сокрытием обязательств.
Но одна корпорация не справилась с такой нагрузкой. Evergrande Group, одна из крупнейших строительных компаний, пересекла все три «красные линии». В июне 2021 агентство Fitch понизило кредитный рейтинг компании с B+ до B, указав на необходимость уменьшения масштабов бизнеса и задолженности. Уже через месяц, в июле 2021 года, рейтинг был понижен до CCC+, а в сентябре — до CC. Evergrande не укладывалась в сроки погашения долгов. В декабре 2021 года компания оказалась в техническом дефолте. Компания обещала выполнить все свои обязательства, но не смогла этого сделать — 17 августа 2023 года компания подала заявление о банкротстве.
Китайский кризис 2023-го сравнивают с началом кризиса 2008 года и в Японии в 1990-х
Evergrande сейчас сравнивают с американским банком Lehman Brothers, крах которого дал начало мировому финансовому кризису в 2008 году. Тогда Китай выделил 4 трлн юаней ($586 млрд), чтобы минимизировать воздействие глобального финансового кризиса. В результате во второй половине 2009 года экономический рост Китая составил 9%. Но деньги, выделенные государством, были потрачены на инфраструктурные проекты под руководством правительства. Они как раз и привели к беспрецедентному кредитному расширению и массовому увеличению долга местных органов власти.
Кроме США, в качестве сравнения часто используют Японию. В Японии в 1990-х лопнул огромный пузырь активов, что привело к многолетней дефляции и стагнации. В разгар своего экономического бума в конце 1980-х годов Япония тоже была второй по величине экономикой в мире и экспортным центром, который поставлял бытовую технику и электронику.
Однако вместе с бурно развивающейся японской экономикой рос огромный пузырь на рынке недвижимости. Он лопнул в 1991 году, когда Банк Японии поднял процентные ставки, чтобы охладить стремительно растущие цены на активы.
В июле 2023 года продажи 100 крупнейших китайских застройщиков упали на 33% по сравнению с прошлым годом. Проблемы появились и у Country Garden, крупнейшего застройщика в Китае. Country Garden заявила о большом убытке за первое полугодие. Компания опустилась на пятое место по объемам продаж. Акции компании рухнули на 30%. Агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг Country Garden до B1 — агентство считает долг высоким риском. В августе этого же года Country Garden просрочила выплаты, инвесторы начали подозревать, что компания готовится к реструктуризации долга.
В июле Народный банк Китая заявил, что даст застройщикам еще 12 месяцев на погашение кредитов, подлежащих выплате в этом году. Но правительство КНР пока не объявило о конкретном плане борьбы с кризисом. Премьер Ли Цян пообещал скорректировать и оптимизировать политику, чтобы обеспечить здоровое и стабильное развитие рынка недвижимости. Города должны внедрять меры, отвечающие их собственным потребностям, добавил он, не вдаваясь в подробности. Пока что есть ответ от местных властей — в некоторых крупных городах, включая Пекин, примут меры по стимулированию местных рынков недвижимости.
Еще в 2022 году правительство объявило о плане из 16 пунктов, из которых ключевые:
- разрешение банкам предоставлять кредиты с наступающим сроком погашения застройщикам;
- поддержка продаж недвижимости за счет сокращения размера первоначальных взносов и ставок по ипотечным кредитам;
- стимулирование других каналов финансирования, например выпуск облигаций.
План пока не сработал: кризис продолжается и становится тяжелее.
Другие причины кризиса
Помимо имущественного рынка, есть несколько других причин для дестабилизации китайской экономики:
- конфликт с западными странами и торговая война с США отпугивает потенциальных инвесторов и партнеров;
- кризис в Европе — у нее меньше денег на импорт китайских товаров;
- китайцы откладывают деньги или погашают долги; доходы, внутренний туризм, продажа имущества сократились;
- в последнее десятилетие китайские власти не проводили существенных экономических реформ;
- укрепление авторитарной власти Си Цзиньпиня и усиление роли государства в экономике;
- демографический кризис. Уровень рождаемости в Китае ниже, чем в Японии, а в 2021 году Коммунистическая партия разрешила семьям заводить третьего ребенка. В 2023 году, впервые за 60 лет, китайцев стало меньше.
Как кризис повлияет на Россию
Китай — крупнейший покупатель энергоресурсов в мире. А еще КНР — главный торговый партнер РФ. За последний год Китай стал главным источником технологий и инвестиций.
Например, у Китая может снизиться спрос на российские энергоносители. Важно, что экономические проблемы в КНР могут повлиять и на цены на нефть и другое сырье.
«Русская служба Би-би-си» (заблокирована на территории РФ по решению Роскомнадзора) отмечает, что теперь проблемы Китая — это проблемы Кремля. Поэтому кризис в Китае может отразиться и на без того слабой экономике РФ.
