Не отдавайте контроль над компанией инвесторам — и другие уроки для предпринимателей от Airbnb на пути к IPO
После 12 лет успешной работы сервис аренды жилья Airbnb решил выставить свои акции на публичные торги. По прогнозам, IPO может принести компании $3 млрд при оценке в $30 млрд. Хотя цена размещения ещё неизвестна, многое можно почерпнуть из регистрационной заявки, поданной Airbnb в комиссию по ценным бумагам. Вот три главных вывода для предпринимателей из этого документа.
Урок 1
Привлекая инвестиции, вы можете сохранить контроль над своей компанией
Сейчас сооснователям Airbnb Брайану Чески, Джо Геббиа и Нейтану Блечарзику принадлежит 43,6% голосующих акций компании. Но и после IPO они свои позиции не утратят. По результатам торгов каждый из кофаундеров получит акции весом в 20 голосов. Тогда как у большинства других акционеров будет только по одному голосу.
Это само по себе — уже редкий успех, если учесть, что тройка сооснователей привлекла в общей сложности $6,4 млрд от 67 инвесторов. При таком раскладе далеко не всем фаундерам удаётся сохранить управление бизнесом. Но опыт Airbnb показывает: если дела вашей компании идут хорошо — это вполне реально.
Большинство предпринимателей, которые привлекают много внешних инвестиций, после нескольких раундов финансирования теряют контроль над бизнесом. Каждый новый инвестор откусывает часть их доли, а зачастую ещё и требует место в совете директоров. В итоге основатель компании превращается в миноритарного акционера, которому принадлежит лишь несколько процентов акций в собственной компании. Некоторых это устраивает — они получают маленький кусочек от увеличившегося в размерах пирога. Других такая ситуация расстраивает и лишает мотивации.
Среди инвесторов Airbnb — много венчурных фондов и фирм вроде Sequoia, Founders Fund и BlackRock. По логике вещей, они должны были лишить сооснователей компании большей части их доли. Но те, очевидно, сплотились и придерживались единой линии на переговорах с инвесторами. Поэтому нет никаких сомнений в том, кто будет руководить Airbnb и после предстоящего IPO.
Урок 2
Маркетплейсы и платформы обходятся дорого
На первый взгляд, отсутствие больших капиталовложений — преимущество технологических компаний, которые работают на двусторонних площадках. Uber не покупает автомобили, а Etsy не платит частным производителям товара. Вместо этого они платят за технологии и персонал. Их главная задача — объединить множество не связанных между собой сторон на одной платформе.
На самом деле для развития подобного бизнеса требуется очень много денег. Для начала нужно построить саму платформу. Airbnb оценивает затраты на разработку продукта в $691 млн — это примерно 27% её выручки за 9 месяцев 2020 года. Но и после окончания разработки и запуска компании нельзя расслабляться — нужно постоянно поддерживать работоспособность платформы. На это Airbnb за те же 9 месяцев потратила $548 млн (около 22% выручки).
По словам старшего аналитика чикагского рейтингового агентства Morningstar Дэна Васиолека, немало средств идёт на поддержку владельцев жилья и выстраивание отношений с региональными властями. Airbnb неоднократно судилась с мэриями из-за нарушений законов о зонировании территорий. «Эта статья расходов держится у Airbnb на более высоком уровне, чем у их конкурентов», — говорит Васиолек.
Урок 3
Устойчивость бизнеса — не просто модное словечко
С началом глобальной пандемии мы всё чаще слышим о том, как важно сделать компанию устойчивой. Основатели Airbnb до сих пор решают эту задачу. В своих документах для IPO они признают, что до конца не понимают, как ситуация с коронавирусом отразится на их бизнесе. Но общий тренд налицо: международные поездки просели, а вот туризм в сельской местности набирает популярность: люди всё меньше хотят оставаться в городах.
В январе и феврале 2020 года, ещё до пандемии, у Airbnb было около 30 млн броней в месяц (в своих метриках компания обозначает их как «забронированные ночи и развлечения»). Затем дела компании пошли на убыль. В марте Airbnb потеряла 4,1 млн заказов, а в апреле — ещё 700 тыс.
Чтобы выправить ситуацию, компания уволила около 25% своих сотрудников и заморозила свои маркетинговые расходы. Если в апреле у неё образовался долг в $1 млрд, то теперь её финансовые резервы составляют около $4,5 млрд.
За первые девять месяцев 2020 года Airbnb потеряла около $700 млн. Но в третьем квартале число бронирований стало расти и компания вышла на прибыль в размере $219 млн. Никто не знает, как вторая волна коронавируса отразится на туристической сфере, но с первой Airbnb, похоже, справилась неплохо.
Для большинства других частных компаний всё складывается не так радужно. У них нет таких огромных маркетинговых расходов, которые можно просто сократить, когда дела пойдут плохо. А банкиры не горят большим желанием кредитовать их на миллиарды. Разве что весной небольшим компаниям в качестве поддержки предложили ссуды на выплату зарплаты — но и для этого нужно было выполнить целый ряд условий.
Из документов Airbnb видно, насколько хорошо она справилась с пандемией. По ним же можно судить о том, насколько сложной ситуация была для других компаний, которые не располагают ресурсами и возможностями «единорога».
