Nvidia аналитики назвали «самой важной акцией в мире»

Будучи главным бенефициаром бума искусственного интеллекта, компания Nvidia с конца 2022 года увеличила свой рыночный капитал примерно в девять раз. Достигнув рекорда в июне, она ненадолго стала самой дорогой публичной компанией в мире, но в течение следующих семи недель потеряла почти 30%, около $800 млрд рыночной стоимости. 

Поскольку на днях чипмейкеру предстоит отчитаться о квартальных результатах, волатильность акций находится в центре внимания аналитиков. Любой признак того, что интерес к ИИ ослабевает или что один из ведущих облачных сервисов понемногу затягивает пояса, может привести к значительному снижению доходов.

«Это самая важная акция в мире на данный момент, — сказал Эрик Джексон из EMJ Capital на прошлой неделе в эфире CNBC Closing Bell. — Я думаю, что она преподнесет нам сюрприз».

Отчет Nvidia выйдет спустя несколько недель после того, как другие мегакорпорации выпустили отчеты о прибыли. Название компании прозвучало во всех аналитических сводках, так как Microsoft, Alphabet, Meta* (запрещена и признана экстремистской на территории РФ), Amazon и Tesla используют графические процессоры Nvidia для обучения моделей искусственного интеллекта и выполнения рабочих задач.

За последние три квартала выручка Nvidia выросла более чем в три раза в годовом исчислении, причем большая часть роста пришлась на бизнес, связанный с центрами обработки данных. Аналитики ожидают роста в четвертом квартале подряд. После этого сравнение показателей за год станет намного сложнее и в каждом из следующих шести кварталов ожидается замедление роста.

Инвесторы будут особенно внимательно следить за прогнозом Nvidia на четвертый квартал. Ожидается, что компания покажет рост примерно на 75%, до $31,7 млрд. Неутешительный прогноз может вызвать опасения, что расходы на инфраструктуру стали слишком высокими.

«Учитывая резкий рост капитальных затрат за последние 18 месяцев и благоприятные прогнозы на ближайшую перспективу, инвесторы часто задаются вопросом об устойчивости текущей траектории капитальных затрат», — написали в прошлом месяце аналитики Goldman Sachs, которые рекомендуют покупать акции компании.

Акции компании выросли почти на 10% за август. Оптимизм в преддверии отчета во многом объясняется комментариями ведущих компаний, рассказывающих, сколько они продолжают тратить на центры обработки данных и инфраструктуру на базе решений Nvidia. Во вторник акции компании выросли на 1,5% и закрылись на отметке $128,30.

В прошлом месяце руководители компаний Google и Meta* с энтузиазмом говорили о строительстве своих центров обработки данных и заявили, что недоинвестирование — это больший риск, чем перерасход средств. Бывший генеральный директор Google Эрик Шмидт недавно сказал студентам Стэнфорда, что, по словам ведущих технологических компаний, «им нужны процессоры на $20 млрд, $50 млрд, $100 млрд».

Но несмотря на то что в последнее время прибыль Nvidia растет, компания все еще сталкивается с вопросами о долгосрочной рентабельности инвестиций, которую клиенты получат от покупки устройств, стоящих десятки тысяч долларов каждое и заказываемых оптом.

В мае финансовый директор Nvidia Колетт Кресс привела данные, согласно которым облачные провайдеры, на которых приходится более 40% доходов Nvidia, в течение четырех лет будут получать $5 дохода на каждый $1, потраченный на чипы Nvidia. В прошлом месяце аналитики Goldman после встречи с Кресс написали, что компания представит дополнительные показатели рентабельности инвестиций в этом квартале, «чтобы вселить уверенность в инвесторов».

Другой важный вопрос, стоящий перед Nvidia, — это сроки создания чипов следующего поколения для ИИ, получивших название Blackwell. В начале этого месяца издание The Information сообщило, что компания столкнулась с проблемами в производстве, что, вероятно, отодвинет крупные поставки на первый квартал 2025 года. В то же время Nvidia заявила, что производство будет запущено во второй половине года.

Хотя текущее поколение чипов Nvidia, называемое Hopper, остается лучшим на сегодняшний день вариантом для развертывания приложений искусственного интеллекта, таких как ChatGPT, конкуренцию им составляют Advanced Micro Devices, Google и множество стартапов. Nvidia сохраняет лидерство в производительности за счет плавного цикла обновления.

Даже с учетом возможной задержки выхода Blackwell эти доходы могут быть перенесены на будущий квартал, одновременно увеличивая текущие продажи Hopper, особенно нового чипа H200. Первые чипы Hopper были запущены в производство в сентябре 2022 года. «Этот сдвиг в сроках не имеет большого значения, так как предложение и покупательский спрос быстро переключились на H200», — написали аналитики Morgan Stanley.

Многие ведущие клиенты Nvidia говорят, что повышенная вычислительная мощность чипов Blackwell необходима им для обучения более продвинутых моделей ИИ нового поколения. «Мы ожидаем, что во второй половине года Nvidia будет меньше внимания уделять GPU Blackwell B100/B200, а больше — Hopper H200», — написал аналитик HSBC Фрэнк Ли.

Напомним, что Nvidia столкнулась с техническими проблемами при разработке двух новых передовых чипов. Задержки коснулись линейки Blackwell, которую Nvidia анонсировала в марте. Одна из версий чипа, известная как ускоритель искусственного интеллекта, сейчас дорабатывается, чтобы улучшить ее взаимодействие с инфраструктурой центров обработки данных, созданной для более раннего чипа, Hopper H100.